La face cachée des ETF

📌 Le Risque de Concentration des ETF : Ce que Personne ne Vous Dit

Les ETF sont souvent présentés comme un outil parfait pour investir de manière diversifiée, mais cette diversification a ses limites. L’un des risques majeurs, rarement évoqué, est le risque de concentration.

Lorsqu’un investisseur achète un ETF S&P 500, il pense obtenir une exposition équilibrée aux 500 plus grandes entreprises américaines. En réalité, ce n’est pas si simple.

1. L’Illusion de la Diversification : Un Marché Concentré sur Quelques Titres

Les indices boursiers comme le S&P 500 ou le MSCI World sont pondérés par la capitalisation boursière. Cela signifie que les plus grosses entreprises ont un poids bien plus important que les autres dans l’indice.

📌 Exemple du S&P 500 (2024) :
➡ Les 10 premières entreprises représentent plus de 30% de l’indice.
➡ Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet et Tesla dominent le classement.

💡 Conséquence ? Votre "diversification" repose en grande partie sur un petit nombre de valeurs.

🔹 Si Apple ou Microsoft chute fortement, l’ensemble du S&P 500 en pâtit.
🔹 Si les petites entreprises du S&P 500 performent, cela impacte peu l’indice global.

Autrement dit, plus le marché se concentre sur quelques valeurs, plus l’ETF devient dépendant de leur performance.

2. L’Effet Mécanique des ETF : Une Spirale Auto-Entretenue

L’effet de concentration des ETF ne se limite pas aux entreprises déjà dominantes, il impacte aussi la structure du marché boursier.

📌 Comment ça fonctionne ?
➡ Lorsqu’une entreprise rejoint un indice comme le S&P 500, tous les ETF qui répliquent l’indice doivent automatiquement acheter ses actions.
➡ Cet afflux d’achats gonfle artificiellement le prix de l’action, indépendamment de ses fondamentaux économiques.
➡ À l’inverse, lorsqu’une entreprise quitte l’indice, tous les ETF sont obligés de vendre, ce qui entraîne une pression baissière.

💡 Résultat ?
✔ Certaines entreprises profitent d’une hausse mécanique de leur valorisation simplement en entrant dans l’indice.
✔ D’autres subissent une chute injustifiée lorsqu’elles en sortent.

➡ Le marché devient partiellement influencé par la mécanique des ETF, plutôt que par la performance réelle des entreprises.

3. Le Danger des Bulles Alimentées par les ETF

Plus un indice est concentré sur quelques valeurs, plus le risque de bulle augmente.

📌 Exemple concret : La bulle technologique 2020-2021

• Entre 2020 et 2021, les valeurs technologiques ont explosé, notamment grâce à l’essor des ETF qui investissaient massivement dans le Nasdaq 100 et le S&P 500.

• Tesla, Apple, Amazon, Nvidia ont bénéficié d’un afflux massif de capitaux via les ETF, parfois sans lien direct avec leur performance financière.

• Dès que la tendance s’est retournée en 2022, ces mêmes valeurs ont subi une correction brutale, entraînant dans leur chute des millions d’investisseurs passifs.

💡 Plus un marché est concentré, plus il est vulnérable aux corrections brutales.

4. Comment se Protéger du Risque de Concentration ?

Les ETF restent un outil puissant, mais il est essentiel de les utiliser intelligemment pour éviter les effets pervers liés à la concentration.

📌 Stratégies pour limiter ce risque :
✅ Privilégier des ETF pondérés différemment → Certains ETF utilisent une pondération égale (equal-weight) plutôt qu’une pondération par capitalisation.
✅ Ne pas tout miser sur un seul ETF → Compléter un ETF S&P 500 avec des ETF small caps, émergents, value, ou sectoriels.
✅ Regarder la pondération des indices avant d’acheter → Un MSCI World est dominé à 70% par les actions US, il ne faut pas confondre "monde" et "USA+".

💡 Un investisseur passif ne doit pas être un investisseur aveugle. Comprendre comment les ETF influencent le marché permet d’éviter les pièges et d’adopter une stratégie plus robuste. 🚀